一、利率市场化的进程与政策取向
利率体现了金融商品的价格，和商品市场一样，如果利率水平的形成不是由市场供求因素来决定，那么金融市场在本质上就不是“市场化”的。在计划经济和经济生活中计划成分占主导地位的时期，我国实行严格的利率管制，政府包揽和决定了一切利率制定，金融机构基本没有利率决定的自主权。严格的利率管制与集中的计划经济相适应，体现了计划经济的特点和计划配置资源的要求。随着改革开放的不断推进和市场机制作用的增大，特别是在非国有企业、股份制银行和外资银行不断发展以及国有商业银行和国有企业经营机制发生转变之后，利率管制的负效应愈显突出：一是由于利率管制，商业银行不能通过利率差别来区别风险不同的贷款人，高风险贷款缺乏高收益补偿，银行处于风险收益不对称状态。当拥有贷款组合的银行征收的利息长期过低时，就会丧失其资本金，表现形式就是银行不良贷款的增加和资本充足率的下降。二是由于利率管制，商业银行不能进行风险定价，在降低不良贷款的压力下，必然将贷款过分集中地投放到垄断行业的大企业、大项目、大客户中，使中小企业融资难的问题日益突出。实践证明，过分的贷款集中，既造成了资金浪费，阻碍了资金的合理化配置和经济结构的调整，也不能很好地起到防范风险的作用。三是利率管制强化了金融工具之间的非市场差别，制约了公平竞争和投资者对金融工具的市场化选择。四是利率管制使得公开市场操作、准备金利率调整等货币政策工具的有效作用范围受到很大制约，影响了央行货币政策实施的效果和质量。
正是基于经济金融运行机制的日趋市场化和对利率管制负效应的认识，我国已现实地选择了利率市场化的改革取向，并采取了渐进式的改革方式。1996年中国人民银行建立起全国统一的同业拆借市场，利率由市场供求状况决定；同年，国债尝试市场发行，部分国债发行利率实行市场招标；1998年政策性金融债券也实行了利率招标；1998年10月和1999年9月，央行两次扩大商业银行对中小企业贷款利率的浮动幅度；1999年10月，央行放开了协议存款利率；2000年9月，外币存贷款利率管理体制开始改革，央行下放了外币贷款和300万（含）美元以上外币存款利率的自主定价权，300万美元以下存款利率由中国银行业协会制定；2002年3月，央行在统一境内中、外资金融机构外币存、贷款利率管理政策的基础上，进一步下放了非中国居民的小额外币存款利率的自主决定权。同时，人民币存贷款利率市场化改革从8家县市农村信用社拉开帷幕。按照央行的部署，利率市场化试点工作将于2003年全面铺开，试点将涉及到银行普通存贷款业务。
可以认为，目前我国利率体系的市场化程度已经有了相当的基础，货币市场利率已经基本放开，除了关键性的人民币存贷款利率还没有市场化之外，其他金融产品和服务的价格实际上都已初步确立了市场化的定价机制。此外，随着近年来我国市场供求由卖方市场向买方市场转变，我国低利率时代的到来也为利率市场化改革创造了良好的宏观经济环境和有利的外部条件。对此，央行在《2002年中国货币政策执行报告》中明确提出了我国利率市场化改革的目标、原则和总体思路。具体而言，确定了利率市场化改革的目标是建立由市场供求决定金融机构存贷款利率水平的利率形成机制，中央银行通过运用货币政策工具调控和引导市场利率，使市场机制在金融资源配置中发挥主导作用；确定了改革的基本原则是正确处理好利率市场化与金融业健康发展的关系，正确处理好本、外币利率政策的协调关系，逐步淡化利率政策承担的财政职能；确定了改革的总体思路是先外币、后本币，先贷款、后存款，先长期、大额，后短期、小额。据此，我们可以对今后利率市场化改革的政策取向和含义形成以下几点判断和认识：
首先，从利率形成来说，利率市场化的指向目标是建立由市场供求决定的利率形成机制，以市场供求因素为基础，愈来愈多的因素将对市场产生影响，利率变动的幅度和频率都会不断扩大，商业银行将面临一个更加动态化的金融市场价格环境。其次，从利率调节来说，利率市场化是要形成一个以反映市场供求关系为主导，以央行基准利率为基础的多层次利率体系。央行通过基准利率变动，可以在短暂的时间内对货币市场和商业银行存贷款利率产生有力的影响，资本市场利率水平也会受一个时期平均基准利率的影响，各种债券利率价格将充分反映长期资金供求关系和各种心理预期。为此，商业银行将面临一个更加复杂化的金融市场价格体系。第三，从利率市场化改革的阶段性来说，预计明后两年将在人民币存贷款利率改革方面取得实。质性进展，重点在于扩大人民币利率市场化改革的试点范围，在此基础上进一步扩大人民币利率市场化贷款利率浮动范围，并择机放开大额人民币存款利率，允许商业银行以市场利率发行大额可转让定期存单，并放开对长期银行借款的限制。第四，从金融市场的有序竞争和稳定运行来说，金融监管部门将建立一套有效的对金融机构监督体系和法律法规体系来取代对利率形成和金融机构的直接干预。过渡期内有必要充分发挥银行业公会的协调作用，由中外资银行联合签订利率协议并共同遵守，在各种配套的改革调节具备后再转为完全的市场利率，这是稳妥推进改革的现实选择。
二、利率市场化效应及对商业银行的主要影响
利率市场化是我国经济金融市场化和国际化的必然结果，其对经济金融改革和建设的重要意义不言而喻。从宏观上讲，利率市场化具有储蓄效应、投资效应、金融深化效应，最终将促进经济健康增长，同时也将有利于中央银行对金融市场间接调控机制的形成。从微观上讲，利率市场化可以提高资金需求的利率弹性，使资金配置合理化、效益化，从总体上消除利率的部门、行业歧视，使利率充分反映资金供求，形成利率水平与风险水平相对称的联系机制，从根本上理顺被扭曲的社会资金配置关系，全面提高金融资源的配置效率。对于商业银行而言，利率市场化的积极意义在于它将促进金融市场的深化发展和金融机构之间的公平竞争，为银行业快速发展和多元化经营创造良好的外部环境，特别是商业银行可以根据具体的市场需求和经营成本决定利率水平，竞争和创新上的自主权被扩大，自我发展的空间得以拓展。但是从短期来看，利率市场化也将会改变商业银行业已习惯了的利率决定机制和变动规律，从而对商业银行的外部环境和内部经营管理模式产生深层次的影响乃至冲击，值得引起充分的重视。
1.利率市场化对于商业银行的真正含义是银行的商业化和市场化。可以预见，在利率市场化和金融竞争更趋激烈的环境下，只有具备现代商业银行经营机制、管理水平和自我发展、自我约束能力的商业银行才会在竞争中求得生存和发展壮大。相反，对于那些经营机制、管理体制不能做出适应性调整和竞争力不强的商业银行而言，则会面临着较大的转轨风险，甚至有可能面临倒闭或被兼并的命运。为此，商业银行要适应市场化利率环境，就必须进一步健全和完善以市场为导向的经营机制和管理体制，强化自主经营和自我发展，摒弃各种非银行自身的发展目标，根据市场环境和内在条件切实制定和实施有利于银行自身稳健经营和持续发展的经营目标，按照市场原则理性安排和从事经营管理活动，净化经营职能，进一步向纯粹的现代化商业银行过渡。
2.利率市场化会改变银行业的竞争方式和机制。在利率市场化之前，商业银行的存贷利率一般由中央银行严格管制，商业银行本身既没有必要也不允许为其资金产品定价。在这种情况下，商业银行之间的竞争是趋同化的，非价格竞争成为主要竞争手段。利率市场化以后，商业银行可以根据不同的产品特点、资金成本、竞争策略、客户价值、风险程度和目标利润进行自主定价，银行的竞争方式由原来的非价格竞争转变为价格竞争，是否具有科学合理定价的能力就成为商业银行能否获得竞争优势的一个十分关键的因素。
3.利率市场化将是中资商业银行传统的以存贷利差为主要来源的赢利模式受到冲击和挑战。虽然目前我国存贷利差水平并不低，但商业银行的赢利水平却并不高，说明我国商业银行的赢利模式主要依赖于传统存贷业务的利差收入。利率市场化会从两个方面对商业银行的存贷利差收益产生影响：一是在存款市场上的激烈竞争使存款利率上升，资金成本将加大；二是在贷款市场上的激烈竞争会导致对优质客户的贷款利率趋于下降，存贷款利差逐步缩小成为必然趋势。特别是在过渡期内，作为赢利主要来源的实际利差缩小，资产质量短期内难以根本改善的情况下，如果不能有效降低经营成本，预计商业银行的财务状况可能进一步恶化，甚至可能出现行业性的利润滑坡。
4.利
